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新聞動態(tài)投機(jī)資金直接導(dǎo)致鋼材價格的暴漲暴跌
發(fā)布時間：2009-08-26 點擊次數(shù)：979次投機(jī)資金直接導(dǎo)致鋼材價格的暴漲暴跌
經(jīng)歷了8月上旬至中旬的大幅調(diào)整之后，8月20日上海期貨交易所螺紋鋼及線材期貨重拾升勢。從7月份發(fā)動這輪上漲行情以來，眾多鋼材貿(mào)易商、生產(chǎn)商和投機(jī)資金一起坐了一趟“瘋狂過山車”。在現(xiàn)貨市場上，暴跌的鋼材價格，讓前期囤積了大量鋼材的貿(mào)易商欲哭無淚。
鋼價輪回
8月18日，中鋼協(xié)對外公布，2009年鐵礦石談判中，中鋼協(xié)與澳大利亞第三大礦石企業(yè)FMG達(dá)成協(xié)議，粉礦降35.02%，塊礦降54.42%，比之前日韓簽訂的鐵礦石談判價格降低了2個百分點。
然而在此利好出臺的時候，市場并不給情面。8月18日螺紋鋼繼續(xù)下跌；8月19日，螺紋鋼跌停，收于4227元/噸，至此期貨市場上的螺紋鋼價格已經(jīng)比江蘇沙鋼集團(tuán)(以下簡稱沙鋼集團(tuán))的出廠價每噸低400元至500元。8月2日沙鋼集團(tuán)將8月上旬的螺紋鋼出廠價每噸加價600元。其中可用于上海期貨交易所交割的Φ18~25mm二級螺紋鋼出廠報價4620元/噸、Φ18~25mm三級螺紋鋼出廠報價4740元/噸。據(jù)了解，這是從今年4月下旬開始，沙鋼集團(tuán)的螺紋鋼連續(xù)第11次漲價。而從2009年4月份開始螺紋鋼的現(xiàn)貨價格也跟著出廠價水漲船高。不得不說，8月份之前鋼材價格的暴漲與鋼廠頻頻漲價密切相關(guān)。
“原料長協(xié)價格下跌，對目前鋼材價格不會造成特別大的影響。”永安期貨的分析師徐加順認(rèn)為，“而因為目前現(xiàn)貨商出貨難度較大，鋼廠到貨積極，經(jīng)銷商庫存連續(xù)兩周增長，需求不足導(dǎo)致鋼材價格還會持續(xù)下跌。”
而在期貨市場上，螺紋鋼在投機(jī)資金的炒作下在短期內(nèi)加倍演繹了鋼材現(xiàn)貨價格的瘋狂?！白鳛橐环N新上市的工業(yè)品，被投機(jī)資金爆炒是很正常的。”北京中期期貨經(jīng)紀(jì)有限公司投資部副經(jīng)理鐘晨暉認(rèn)為。從4月份開始，螺紋鋼期貨從3500元/噸一線一路狂漲，至7月開始發(fā)力。其中，9月份交割的螺紋鋼0909(RB0909)從7月20日開始連續(xù)拉出11根陽線，并于8月6日漲至新高點4996元/噸，在一個月內(nèi)上漲超過1000元，之后又在半月內(nèi)暴跌了700元。期間，生產(chǎn)商、貿(mào)易商和投機(jī)資金又都是如何表現(xiàn)的呢？
沙鋼“一手明牌”
2009年3月27日，螺紋鋼期貨在上海期貨交易所順利上市。在其他國有鋼廠還在猶豫是否進(jìn)軍期貨套保領(lǐng)域的時候，作為國內(nèi)最大的民營鋼廠和螺紋鋼生產(chǎn)商，沙鋼集團(tuán)在螺紋鋼上市后便固定在其專有的自營席位上。由于上期所每天公布品種持倉排名，而沙鋼集團(tuán)的自營席為其獨家使用，因此每天公布排名時，沙鋼集團(tuán)的當(dāng)天買賣情況暴露無遺，因而被業(yè)內(nèi)人士戲稱為“一手明牌”。
4月17日，上期所開始公布螺紋鋼持倉排行榜，沙鋼集團(tuán)以其持倉31080手的空單成為期貨市場上的焦點，此后沙鋼集團(tuán)不斷加倉空單至3.87萬手。直到7月14日，沙鋼集團(tuán)都是螺紋鋼主力合約RB0909最大的空頭。
而在此期間，螺紋鋼價格則是一路上漲，作為最大空頭的沙鋼集團(tuán)看著越漲越高的螺紋鋼期貨開始坐不住了。從7月15日開始，沙鋼集團(tuán)開始頻頻減持手中的空單，并逐漸買入多單。當(dāng)天，沙鋼集團(tuán)賣出5068手空單，并買入5834手多單。在7月份剩下的12個交易日內(nèi)，沙鋼集團(tuán)持續(xù)賣出空單并買入多單。至8月11日，在上期所公布的螺紋鋼RB0909的持倉榜上，沙鋼集團(tuán)已經(jīng)在空頭名錄上消失，并一躍成為排名第三的多頭。
然而，此時的期貨市場卻跟沙鋼開了個大大的玩笑——就在沙鋼剛剛變換陣營轉(zhuǎn)身做多的同時，螺紋鋼開始扭頭暴跌。8月12日，就在沙鋼集團(tuán)從空單持倉排名榜上消失的第二天，螺紋鋼暴跌108元，之后一路狂跌，8月19日，螺紋鋼跌停，收于4372元/噸。
“之前做空是虧，之后做多也虧，一上來市場就給了沙鋼兩耳光?！北本┲衅谄谪浗?jīng)紀(jì)有限公司交易部總經(jīng)理胥京鋼開玩笑道。
而對于沙鋼集團(tuán)為何會突然從“空軍”轉(zhuǎn)變?yōu)椤岸嘬姟?，很多分析人士也百思不得其解?！吧充撝白隹帐钦_的，螺紋鋼價格上漲導(dǎo)致沙鋼在期貨市場上虧損，在現(xiàn)貨上沙鋼卻賺了，等于利潤平衡。但之后突然調(diào)頭做多，大家都想不明白做多的意圖是什么。”永安期貨一位鋼材分析師說。
市場上也有關(guān)于沙鋼集團(tuán)是否因為資金不足導(dǎo)致空單強制平倉的議論，然而胥京鋼卻不同意這種看法：“螺紋鋼并非跳空上漲而是逐步上漲，沙鋼集團(tuán)有很多機(jī)會平倉，以他們的實力應(yīng)該不至于被強制平倉。很有可能是投資策略有所改變，沒有堅持套保，中途轉(zhuǎn)做投機(jī)?！?
而北京工商大學(xué)期貨研究所所長胡俞越則認(rèn)為，沙鋼集團(tuán)屢屢犯錯的原因在于“套保經(jīng)驗不足和投機(jī)心態(tài)”。
還有一種猜測認(rèn)為，不排除沙鋼集團(tuán)在其他期貨公司的席位上還有暗倉，以彌補其自營席位的損失。“從理論上說，自營會員也有可能同時在其他會員上有席位，這是允許的。例如江西銅業(yè)，既可以作為自營會員買賣，也可以在金瑞期貨或其他公司操作，這是規(guī)則中允許的，但具體倉位無法判斷?！币晃恢槿耸勘硎?。
8月20日，記者多次致電沙鋼集團(tuán)，沙鋼集團(tuán)投資部王先生表示，集團(tuán)投資期貨市場的情況“涉及企業(yè)機(jī)密，無法接受采訪”。
主力投機(jī)資金
自螺紋鋼和線材啟動這輪過山車行情以來，螺紋鋼的成交量便日益放大，近期更達(dá)到了新的高峰。從7月29日起螺紋鋼日成交量超過100萬手，按照當(dāng)天收盤價每手4378元計算，當(dāng)天的成交金額近80億元，而這一紀(jì)錄在隨后一段時間被不斷刷新。
“現(xiàn)在螺紋鋼主要是投機(jī)盤居多，現(xiàn)貨企業(yè)對鋼材期貨還是觀望氣氛比較濃。”胥京鋼解釋，這里所指的投機(jī)資金是指既不從事鋼材貿(mào)易也不從事鋼材生產(chǎn)、專門進(jìn)行期貨投機(jī)套利交易的資金。
自期貨市場誕生以來，從最初開始做套保又在中途轉(zhuǎn)為做投機(jī)的企業(yè)屢見不鮮。“很多企業(yè)做套保很難堅持下來，一是對套保的觀念和理念理解得不對，二是缺乏經(jīng)驗?！敝新?lián)鋼原料部經(jīng)理夏傳罡表示。據(jù)市場人士估計，目前參與鋼材期貨市場的生產(chǎn)企業(yè)還有馬鋼和中鋼集團(tuán)等少數(shù)企業(yè)，但馬鋼和中鋼都未使用自營席。
在4月20日后公布的持倉排名中，沙鋼集團(tuán)是螺紋鋼RB0909最大的空頭，而一家由外資(法國飛馬期貨)和中信共同出資成立的中信東方匯理成為最大的多頭，其次是中鋼集團(tuán)旗下的中鋼期貨，來自浙江系的浙江永安和浙江天馬的投機(jī)資金也是多頭的主力。
到了7月底，多頭開始逐漸減倉多單。7月31日，浙江永安和浙江天馬從多頭持倉排名隊伍中消失，轉(zhuǎn)而出現(xiàn)在空頭的隊伍中。
“如此暴漲暴跌很明顯是資金推動的，及時離場的多頭投機(jī)資金應(yīng)該獲利頗豐?！北本┲衅谄谪浗?jīng)紀(jì)有限公司投資部副經(jīng)理鐘晨暉表示。
無奈的貿(mào)易商
而此時的大部分貿(mào)易商已經(jīng)無暇顧及期貨市場。
8月18日下午2點，記者來到被稱為北京最大的鋼材現(xiàn)貨貿(mào)易市場——北京蘭格百子灣鋼材市場時，發(fā)現(xiàn)市場馬路上往來的人群很少，偶有車輛進(jìn)出。
貿(mào)易商們大都生意清淡?！拔覀儸F(xiàn)在一點也不忙，接下來會更不忙?！蔽挥谔m格市場邊的北京元昌亨泰鋼鐵有限公司的趙福山告訴記者，他們公司旁的其他兩家鋼材公司都索性鎖門停業(yè)了。
“只要現(xiàn)在手里有現(xiàn)貨的，今年上半年基本上都白忙活了?！痹谡劦浇衲晟习肽赇摬牡寞偪駶q價時，趙福山說，“基本上貿(mào)易商上半年一直在消化去年的存貨，去年沒存貨的貿(mào)易商是極少數(shù)。而上半年高價進(jìn)的貨，現(xiàn)在又開始跌。”
在百子灣物流中心，一位工作人員指著倉庫告訴記者，倉庫里堆了很多貨，都是上半年堆積的。記者從中國聯(lián)合鋼鐵網(wǎng)發(fā)布的一份北方地區(qū)主要城市線螺庫存統(tǒng)計圖中看到，從7月底開始，北京、天津和沈陽的庫存持續(xù)上升。截至8月14日，北京市場庫存的螺紋線材達(dá)23萬噸，比去年同期增加了一倍有余。
“螺紋鋼價格漲到4000多元每噸的時候，基本上已經(jīng)有價無市了”。對于現(xiàn)在的鋼材市場，申銀萬國期貨有限公司分析師張世杰如此評價。
而北京巨擎恒基國際貿(mào)易有限公司的劉先生則告訴記者：“此后的9月份一直到國慶是鋼材需求淡季，鋼價都很難再有起色，現(xiàn)在貿(mào)易商也不敢再有多余的囤貨在手了?！?
當(dāng)記者詢問螺紋鋼和線材貿(mào)易商是否也參加期貨套保時，一些貿(mào)易商告訴記者，如今螺紋和線材的利潤微薄，“螺紋鋼一噸能賺100塊就算很不錯了，實在沒必要為了這點利潤去做套保?！倍?008年的普遍虧損造成資金困難，也是很多現(xiàn)貨貿(mào)易商無暇顧及期貨市場的原因。
那么下半年鋼材是否還會如此瘋狂呢？“無論漲還是跌都已經(jīng)得到宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及下游需求基本面作為支撐，再現(xiàn)上半年瘋狂波動局面的可能性幾乎是不存在的。”中聯(lián)鋼原料部經(jīng)理夏傳罡認(rèn)為，“前期鋼材連續(xù)16周的上漲局面已經(jīng)打破，價格將會出現(xiàn)階段性盤整。”
蝦米的游戲
當(dāng)金融資本向鋼材市場打開大門，而國有鋼廠未能充當(dāng)先鋒時，期貨市場期待眾多貿(mào)易商能成為鋼材期貨的主力，但龐大的貿(mào)易商隊伍卻讓許多期貨公司大失所望。
在蘭格百子灣鋼材貿(mào)易市場，記者遇到了一位前來做市場調(diào)研的鋼材期貨分析師。他告訴記者，這個市場已經(jīng)被北京十多家期貨公司開拓過，他和他的同事都來過好多次。雖然市場規(guī)模不小，但其中真正愿意參與期貨的鋼材貿(mào)易商，“那是寥寥無幾，100家公司中能有一兩家就算不錯了?！?
對于這位分析師的悲觀態(tài)度，記者心里有些疑惑。但隨著調(diào)查的繼續(xù)，疑團(tuán)逐漸解開。
這個著名的鋼貿(mào)一條街，實際上只是過輛車馬路上就會塵土飛揚，路兩旁的平房里塞滿了形形色色的鋼材貿(mào)易公司。一位在此開旅店已有多年的店主告訴記者，這里的貿(mào)易公司80%是河北滄州人開的，滄州人祖祖輩輩販鋼材，一代人帶一代人就這么做起來了?！斑@些公司的老板大都每周來一兩次，不常住在這，剩下的都是些干活的。”
在鋼貿(mào)街另外一家日用小店的門口，“不許賒賬”幾個字格外顯眼?！霸谶@里做貿(mào)易的大都是農(nóng)民出身，賒賬賴賬的事常有發(fā)生?！钡曛髡f。
在鋼材出廠后到達(dá)客戶手中的這個鏈條上，有著數(shù)以萬計的貿(mào)易商。鋼廠將鋼材售給一級代理商，二級代理商則從一級代理商手中拿貨，而三級代理商則給二級代理商分銷貨物。在大魚吃小魚，小魚吃蝦米的游戲中，眾多代理商一直在游戲的末端當(dāng)蝦米。而記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在這里做鋼材貿(mào)易的主要是三級代理商，也有部分二級代理商，而鋼廠一級代理商幾乎沒有。
“一盤散沙，對新事物接受能力不強，沒有金融意識，很多對期貨甚至持反感態(tài)度。”上述分析師在總結(jié)他和此處貿(mào)易商們打交道的感受時如此評價。
在鋼材期貨這個新的游戲中，金融資本有資金優(yōu)勢，熟悉游戲規(guī)則，而實力雄厚的鋼廠則能夠運用定價手段影響期貨市場。但對于產(chǎn)業(yè)鏈條末端的貿(mào)易商，如果進(jìn)入鋼材期貨這個新的領(lǐng)域，與金融資本和生產(chǎn)商相比，如何打破蝦米的游戲規(guī)則？
“期貨實際上是金融和現(xiàn)貨資本的博弈，現(xiàn)貨資本應(yīng)該與金融資本結(jié)合才可能獲勝?！北本┲衅谄谪浗?jīng)紀(jì)有限公司投資部副經(jīng)理鐘晨暉的說法，或許可以成為“蝦米”們選擇期貨市場的一個理由。
